3月13日，New Century Financial宣布濒临破产。造成当天的美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%。
2001年1月至2003年6月，美联储连续13次降息，联邦基金利率由6.5%降至1%。宽松的货币政策降低了借贷成本，而对未来房价持续上涨的乐观预期，促使银行扩大向信用度低的居民推销住房贷款，即发放次级抵押贷款，次级抵押贷款市场迅速膨胀，房地产市场泡沫越来越大。
2004年4月至6月期间，美联储连续17次加息，联邦基准利率再次回到5.25%。利率大幅攀升令购房者的还款负担大大加重，加之2006年起北美楼市开始降温，房价下跌，导致次贷违约率上升，终于压垮了大型次贷发放机构。
近三十年来，北美社会存在着一种很奇怪的现象，一方面是北美老百姓超前消费，另一方面，老百姓的收入却一直呈下降态势。据统计，在扣除通货膨胀因素以后，北美的平均小时工资仅仅与35年前持平，而一名30多岁男人的收入则比30年前同样年纪的人，低了12%。经济发展的成果更多的流入到富人的腰包。
从80年代初，季宇宁刚到北美的时候，那个时候北美流行的是新自由主义的经济思想，它的核心就是鼓励消费，而且是鼓励借贷超前消费。实际上这种经济思想在过了将近30年后，最终的效果，是都便宜了北美的富人阶层。
这些年来，北美华尔街的投机气氛日益浓厚。特别是自90年代末以来，随着利率不断走低，资产证券化和金融衍生产品创新速度不断加快，加上弥漫全社会的奢侈消费文化和对未来繁荣的盲目乐观，为普通民众的借贷超前消费提供了可能。
特别是，通过房地产市场只涨不跌的神话，诱使大量不具备还款能力的消费者纷纷通过按揭手段，借钱涌入住房市场。
然后，华尔街的那些金融家，就把次级抵押贷款包装成金融产品。
然后，就是北美的这些垃圾债券，害惨了全世界。
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