理宗皇帝传位给度宗，改元咸淳。度宗做太子的时候，贾似道曾担任他的讲官，而且贾似道对度宗即位也有辅佐之功。度宗即位后，加封贾似道为太师，封魏国公。每次朝见，皇帝都要回拜他，称他为师相而不直呼其名。还下诏让他十天入朝一次，到都堂商议政事，其他时间听凭他自由安排，大小朝政，都可以在他的私宅中决定。当时流传着两句顺口溜：“朝中无宰相，湖上有平章。”
有一天，贾似道邀请右丞相马廷鸾、枢密使叶梦鼎在西湖上饮酒。席间贾似道提议行酒令，要求说一样东西送给一位古人，并且让那个古人回赠一联诗。贾似道率先说：“我有一局棋，送与古人弈秋。弈秋得之，予我一联诗：‘自出洞来无敌手，得饶人处且饶人。’”马廷鸾接着说：“我有一竿竹，送与古人吕望。吕望得之，予我一联诗：‘夜静水寒鱼不食，满船空载月明归。’”叶梦鼎说：“我有一张犁，送与古人伊尹。伊尹得之，予我一联诗：‘但存方寸地，留与子孙耕。’”贾似道听出两人的诗句都有讥讽之意，第二天就找借口上奏皇帝，将二人罢官。
当时蒙古日益强盛，改国号为元，派兵围困襄阳、樊城已经三年了，满朝文武都知道这件事，唯独瞒着皇帝一人。贾似道心里明白国家形势危急，却依然忙着寻欢作乐。他曾在清明日游湖时写绝句：“寒食家家插柳枝，留春春亦不多时。人生有酒须当醉，青冢儿孙几个悲？”在葛岭修建楼台亭榭，极尽精巧奢华。凡是民间美貌女子，不管是娼妓还是尼姑，都被他搜罗来充实自己的宅邸。听说宫中的叶氏容貌出众，他就勾结宫中太监，直接把叶氏带出宫纳为妾室。
贾似道还建造了多宝阁，千方百计收集各种珍奇宝玩，阁中珍宝堆积如山。他每天都要登上多宝阁，随意挑选把玩，习以为常。谁要是敢谈论边境战事，就会遭到他的惩处。
有一天，度宗皇帝问：“听说襄阳被围困很久了，这可怎么办？”贾似道回答：“北兵早就退走了，陛下从哪里听来的这话？”皇帝说：“刚才有个女嫔提到，想来师相一定知道实情。”贾似道上奏说：“这都是谣言，陛下不必相信。万一真有战事，臣一定亲自率领大军，为陛下消灭这些敌人。”退朝后，贾似道让宫中太监秘密查明女嫔姓名，然后捏造罪名，将她赐死在宫中。
自从这个女嫔死后，朝廷内外都相互告诫，没人敢再谈论边境之事。国家积累的祸患，可不是一朝一夕造成的。
贾似道又建造了半闲堂，请能工巧匠在堂中塑造自己的像。堂旁有数百间屋子，招揽方术之士和云游道人在里面居住。贾似道闲暇时，就到中堂打坐，与这些术士、道人谈天论道。门客们写了很多词赞颂半闲堂，其中有一首《糖多令》最受贾似道赏识，词中写道：“天上摘星班，青牛度关。幻出蓬莱新院宇，花外竹。竹边山。 轩冕倘来间，人生闲最难，算真闲、不到人间。一半神仙先占取，留一半，与公闲。”
有个术士号称富春子，擅长通过观测风向和鸟类占卜。贾似道把他请来，想试试他的本事，问他第二天会发生什么事。富春子秘密写了一张纸条，封好嘱咐说：“晚上才能打开。”第二天，贾似道在湖山设宴待客，晚上在船头送客时，抬头看见明月高悬，随口吟诵曹操的“月明星稀，乌鹊南飞”两句诗。这时廖莹中在旁边说：“现在可以打开纸条看看了。”贾似道打开一看，纸条上只写着“月明星稀，乌鹊南飞”八个字。贾似道大吃一惊，这才相信他的占卜术神验，于是询问自己一生的祸福。富春子说：“师相的富贵，古今无人能比，但要小心姓郑的人，一定要远远避开。”
原来贾似道年轻时，曾梦见自己乘龙上天，却被一个勇士打落，掉进坑中，那个勇士背心上绣着“荥阳”二字。“荥阳”是郑姓的郡望，与富春子说的相符，贾似道怎能不信？从此他查看朝廷官员名册，凡是姓郑的人，都想尽办法排挤，不让他们在朝为官，以至于官员名册中竟然没有一个姓郑的人。
有门客揣测到贾似道的心思，进言说：“太学生郑隆常常作诗词讽刺朝政，此人留着终是祸患，不可不除。”贾似道想起郑隆曾经献诗规劝自己的往事，心中恨意翻涌，便吩咐太学博士，捏造罪名，给郑隆定下莫须有的过错，将他刺面后发配到恩州。郑隆一路上又气又恨，最终含恨而死。
还有一位擅长拆字的术士，断事如神。贾似道此时富贵已极，渐渐生出不臣之心。但他又担心元朝入侵的消息瞒不住，一旦事情败露，朝廷定会治罪，便想效仿董卓、曹操，行篡逆之事。他把拆字术士召来，用拐杖在地上写了个“奇”字，让对方占卜吉凶。拆字的术士端详了一会儿，说道：“相公想做的事恐怕成不了！这个字，说‘立’又不‘可’，说‘可’又不‘立’。”贾似道听后默默不语，给了术士丰厚的赏赐将他送走。但又怕他泄露机密，派人在半路将其杀害。从这以后，贾似道的谋反计划暂时搁置。之前提醒他避开姓郑之人的富春子，见贾似道行事乖张，预感大祸将至，早早逃离，称得上是个见机行事的聪明人。
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